Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital

Der vorliegende Beitrag geht der Frage nach, ob die deutsche Wirtschaft in den Jahren 2001 bis 2003 von einer Kreditklemme betroffen war, d.h. einer angebotsseitigen Beschränkung des Kreditmarktes, die nicht im Einklang steht mit der Höhe der Finanzierungskosten und der Rentabilität geplanter Investitionsprojekte. Dazu werden im Rahmen eines Ungleichgewichtsmodells des deutschen Kreditmarktes Angebots- und Nachfragefunktion für Kredite an Unternehmen und selbständige Privatpersonen simultan geschätzt. Der Vergleich der geschätzten Werte für Angebot und Nachfrage zeigt sehr deutlich, dass der Kreditmarkt insbesondere Ende 2002 und in der ersten Hälfte 2003 durch die Angebotsseite beschränkt wird. Der Hauptgrund dürfte in dem starken Rückgang der Aktienkurse und seinen Folgen, auch für den Bankensektor, liegen. Ein Vergleich der deutschen Großbanken mit den übrigen Banken zeigt, dass die Großbanken in besonderem Maße von dieser Entwicklung betroffen waren.