Fiscal Multipliers and Political Fragmentation
Dieses Papier liefert neue empirische Evidenz darüber, wie politische Fragmentierung den Wirkungsmechanismus der Fiskalpolitik beeinflusst. Anhand von Daten aus 16 OECD-Ländern (1978-2019) und narrativen Quellen zur Identifikation exogener fiskalischer Interventionen zeigen wir, dass der fiskalische BIP-Multiplikator bei hoher Fragmentierung signifikant niedriger ist. Bei geringer Fragmentierung liegt er über eins und bleibt über die Zeit relativ stabil, während er bei hoher Fragmentierung in der Regel deutlich unter eins liegt. Es gibt keinen systematischen Unterschied in den fiskalischen Interventionen zwischen Phasen hoher und geringer Fragmentierung. Wir argumentieren, dass ein bedingter Zuversichtskanal unsere Ergebnisse erklärt: Nur in Phasen geringer Fragmentierung stärken fiskalische Interventionen die Konsumenten- und Unternehmenszuversicht, was sich in stärkeren Konsum- und Investitionsreaktionen niederschlägt.