Ruhr Economic Papers

Ruhr Economic Papers #637

The Impact of Uncertainty on Professional Exchange Rate Forecasts

von Joscha Beckmann und Robert Czudaj

RUB, UDE, 09/2016, 62 S./p., 8 Euro, ISBN 978-3-86788-741-0 DOI: 10.4419/86788741

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Zusammenfassung

Dieser Beitrag analysiert die Bedeutung von Unsicherheit für professionelle Wechselkurserwartungen und die resultierenden Prognosefehler für vier große Währungen auf Basis von Umfragedaten von FX4casts. Wir betrachten politische, makroökonomische und finanzielle Unsicherheit sowie die Inflationsunsicherheit als unterschiedliche Dimensionen von Unsicherheit. Basierend auf einem Bayesianischen VAR-Modell finden wir, dass eine Steigerung von Unsicherheit oftmals den Prognosefehler erhöht. Die Auswirkungen auf die Prognosefehler sind im Vergleich zu der Anpassung der Wechselkurserwartungen wesentlich bedeutsamer. Die Ergebnisse sind robust über unterschiedliche Prognosehorizonte und bestätigen einen nicht prognostizierbaren Zusammenhang zwischen Wechselkursen und Fundamentaldaten. Erwartungsunsicherheit ist zudem insbesondere nach der Finanzkrise stark mit den Unsicherheitsmaßen korreliert.

JEL-Classification: F31, F37

Keywords: Bayesian VAR; exchange rates; expectations; forecast; uncertainty

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